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ADC发泡剂价格创新高企业盈利持续改善

时间:2024-10-11 来源:乐鱼登录入口官网-孕育剂

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  5 月份ADC 发泡剂价格开始上涨,价格创近三年来新高。从5 月份起ADC 发泡剂市场行情报价开启上涨之势,截至12 月中旬国内ADC 发泡剂市场行情报价延续上涨趋势,整体市场成交氛围火热,市场货源紧张。华东地区ADC 发泡剂市场主流出厂价格在20500-21000 元/吨左右,华中地区ADC 发泡剂主流出厂价格19500-19800 元/吨左右,西北地区价格偏低,主流出厂价格在16600-16700元/吨左右,价格创近三年来新高。

  ADC 发泡剂性能优越,下游应用广泛:ADC 发泡剂是一种性能优越的发泡剂,大多数都用在PVC、PE、聚丙烯、聚苯乙烯、聚酰胺、 ABC 及种橡胶等合成材料的常压发泡或加压发泡,还用于面粉改良剂、熏蒸剂和安全气囊的产气剂等。

  ADC 发泡剂大范围的使用在拖鞋、鞋底、鞋垫、塑料壁纸、天花板、地板革、人造革、绝热、隔音材料等发泡。

  ADC 发泡剂下游需求量开始上涨,出口量大幅度的增加。1)根据国家统计局数据,2016年1-8 月份国内PVC 累计产量1192.46 万吨,同比增长9.46%;1-10 月份塑料制品累计产量6264.8 万吨,同比增长3.3%,国内下游需求有所增长。2)1-10月份国内ADC 发泡剂出口量6.63 万吨,同比增长9.6%,出口量增长稳定。我们预计2016 年国内及出口ADC 发泡剂总需求量约32 万吨,2016 年行业内开工的8-10 家企业ADC 发泡剂产能在40 万吨,受部分企业检修及低负荷运行,而且冬季西北地区运输不便,市场货源供应量紧张,10 月份尿素、烧碱等产品价格的上涨,也起到了成本支撑作用,发泡剂产品价格大大上涨。

  ADC 发泡剂与原材料价差扩大,企业纯收入状况将持续改善。ADC 价格大大上涨,其与原材料价差也在扩大,2016 年2-3 季度价差约11000 元/吨,明显高于2015 年全年水平,2016 年12 月份产品价差再次扩大,超过13000 元/吨。 目前生产ADC 发泡剂上市企业主要有世龙实业、江苏索普、ST 亚星,产能分别为5 万吨、4.5 万吨、1.2 万吨。依照我们的测算,ADC价差每扩大1000元,世龙实业、江苏索普、ST亚星的EPS 分别增厚0.13元、0.09 元、0.02元。

  世龙实业:公司年产5 万吨ADC发泡剂及配套设施技改项目三期工程正在进行,项目完工后,公司产能逐步达到7.2 万吨/年。2015 年公司销售ADC 发泡剂5.35万吨,市场占有率约占23%,产能及产量位居国内第二。(公司2015 年年报)江苏索普:2015 年度,公司对ADC 产品生产方式进行了调整,打通了外购联二脲生产ADC 工艺流程。2015 年ADC 发泡剂销量4.8 万吨,为降低ADC 生产所带来的成本,提高ADC 产品的盈利空间,公司针对西部地区某联二脲生产装置进行现场调研,拟探索推进ADC 产品的“东西部合作”模式。

  ST 亚星:企业主要从事烧碱、氯化聚乙烯、ADC 发泡剂、水合肼的生产及销售。公司ADC 发泡剂生产装置和技术全部从德国引进,采用德国拜耳公司无硫酸缩合技术生产的ADC 发泡剂,以高浓度水合肼(80%以上)为原料,产品纯度高、发气量大、质量稳定,开工以销定产,主要供出口。

  风险提示:下游需求低于预期的风险;企业开工率提升导致产品价格下滑的风险。

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  3月29日午间,世龙实业发布一季度业绩预告。今年第一季度公司归属于上市公司股东的净利润预计盈利977.45万元至2280.71万元,较上年同比下降65%至85%。

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